בתוך השיחות הכושלות של T-Mobile-Sprint

אתמול אמרנו לך את זהשיחות המיזוג בין ספרינט ל-T-Mobile בוטלו סופית, למרות האפשרות החזקה שעסקה כזו הייתה מייצרת ספק כלכלי בריא שיכול לאתגר את Verizon ו-AT&T. אז מה קרה לעסקה שהפכה את מה שרבים חשבו לדבר בטוח, לסתם עוד ניסיון כושל למזג את מספרי הספקים 3 ו-4 של המדינה?

על פי הוול סטריט ג'ורנל, יש להטיל את האשמה על הכישלון בשילוב T-Mobile ו-Sprint על מנכ"ל סופטבנק ויו"ר ספרינט, מסאיושי סון. המנהל חשב שהוא יוכל למזג את ספרינט החלשה יותר עם T-Mobile החזקה בהרבה, ועדיין לצאת עם השליטה בחברה המשולבת. זה לא היה עומד לקרות. T-Mobile הפכה לחדשנית והצומחת ביותר מבין ארבע החברות הגדולות בארה"ב ואינה זקוקה ל-Sprint כדי לאתגר את AT&T ו-Verizon במהלך העשור הבא עם Sprint בכיס האחורי שלה, ההבדל היחיד הוא שאולי זה היה קורה מוקדם יותר.

מה שיש ל-Sprint ש-T-Mobile רוצה, הוא עדר הספקטרום בתדרים גבוהים של 2.5GHz המשלים את מגוון הספקטרום של T-Mobile בתחום ה-600MHz ו-700MHz. בעוד האחרון נוסע רחוק יותר וחודר טוב יותר לבניינים, גלי האתר של ספרינט יכולים להיות שימושיים ל-T-Mobile כשהיא מתחילה לבנות את רשת ה-5G שלה.

כַּאֲשֵׁרסופטבנק רכשה את המניות הרוב שלה בספרינט עוד ב-2013, סון ניסה להשיג עסקה משולשת עם דויטשה טלקון לרכישת חברת הבת האמריקאית של חברת התקשורת הגרמנית, T-Mobile. באותה תקופה, T-Mobile הייתה הספקית האלחוטית הרביעית בגודלה בארה"ב והייתה מאחור בבניית רשת ה-4G LTE שלה. שני הצדדים ניסו שוב ב-2014,אבל ה-FCC וה-DOJ רמזו שניהם שהם ידחו כל עסקה.

כפי שאמרנו, המצב שונה כעת. T-Mobile מתמודדת כעת מעמדה של כוח. עם מנכ"ל מפורסם ופופולרי כמו כל בכיר שהיה אי פעם, לג'ון לגר החצוף של T-Mobile יש לגיון גדול משלו של מעריצים שעוקבים אחריו ברשתות החברתיות. כמעט כל דקה בכל יום משודרת באינסטגרם או בטוויטר והדבר הביא להעלאת הנראות של המותג T-Mobile. ההתמקדות של Legere בתיקון נקודות הכאב של הצרכנים סייעה גם ל-T-Mobile לצמוח במהירות.

מנכ"ל T-Mobile, ג'ון לגר, אמר למנכ"ל ספרינט, מרסלו קלייר, כי מועצת המנהלים של T-Mobile לא רוצה שהעסקה תמות

בחודש שעבר נראה היה ששני הצדדים הסכימו למתווה העסקה. העסקה תתבצע באמצעות מלאי בלבד. לדויטשה טלקום תהיה שליטה בחברה הממוזגת, וג'ון לגר ינהל אותה. זה ישאיר את הבן של סופטבנק ללא ביטוי לכיוון העתידי של החברה. ובעוד שצוות בנקאות ההשקעות של ספרינט חשב שיחס ההחלפה לעסקה (בעיקרו, מספר מניות T-Mobile שיוחלפו למניה אחת של ספרינט) סוכם על כך, מחיר המניה היורד של ספרינט גרמה ל-T-Mobile לחשוב על הורדת יחס חליפין.

לפי ה-Journal, זה לא היה מה שמאסאיושי סון רצה לשמוע. הוא מחשיב את ספרינט כנכס מרכזי של SoftBank וחוזה עתיד שבו חברות אלחוטיות יחברו מיליוני מכשירים לעסקים, כולל רובוטים. לפיכך, יו"ר ספרינט לא רצה לוותר על השליטה בחברת המשולבת. דויטשה טלקום מצדה גם חיפשה שליטה כדי שתוכל לכלול את התוצאות בארה"ב בדוחות הרווחים הרבעוניים והשנתיים של החברה.

לְאַחַרסופטבנק ביטלה את העסקה ב-30 באוקטובר, ג'ון לגר שוחח בטלפון עם מנכ"ל ספרינט, מרסלו קלור, לאחר ישיבת דירקטוריון T-Mobile. לגר אמר לעמיתו בספרינט שהדירקטוריון של T-Mobile לא רוצה שהעסקה תמות. כתוצאה מכך,החברה התאימה את תנאי העסקה שנדונו קודם לכןמתן אפשרות להמשך העסקה עם יחס חליפין שיעניק לספרינט נתח בעלות גדול יותר תוך ויתור על פחות מניות. אבל זה לא היה מספיק טוב עבור מסאיושי סון והעסקה בוטלה.

התחושה היא ששני הספקים החמיצו הזדמנות פז ליצור אתגר ל-Verizon ו-AT&T. כפי שאמר אחד המקורבים לשיחות, "הסינרגיות שהעסקה הזו הציעה היו גדולות מהעסקה. גדולות משווי השוק של ספרינט. הסינרגיות היו מאסיביות, וזה מה שמחזיק את כולם". ל-T-Mobile-Sprint משולב היה קרוב למספר מנויים זהה לזה של AT&T ואולי היה גורם להבהלה ל-Verizon, הספק הגדול ביותר במדינה. שלא כמו 2014, הפעם עסקה עשויה לעבור את ה-FCC ו-DOJ. עכשיו, לעולם לא נדע.

מָקוֹר:WSJ